9月17号，媒体报导，安徽即将成立首家民营银行合肥银行。

中国不仅是非洲资源主要的需求方，也是这些资源开发主要的投资方，而这个机会，将使人民币在非洲成为一种新型的储备和融资货币。人民币国际化布局中，非洲主线虽然目前规模较小，但其重要性和未来的发展前景与速度，却不容小觑。

在非洲发展过程中，对外的融资需求也开始变得越来越大，这其中很大的一块需求来自于矿业投资。金融与资本项目下管制仍然较多，但部分项目的放松趋势比较明显。以香港为主的人民币离岸金融市场发展迅速，但由于发展模式面临瓶颈，而伦敦、新加坡与中国台湾等离岸新星缓慢升起。这实际上是新兴国家集团试图打造平行世界新格局的趋势下，人民币国际化的跟随策略。除了中国之外，其他国家对非洲资源的需求，也导致了非洲各国对能源的投资保持在较高的水平上。

贸易与投资结算是人民币周边化和亚洲化的主要推力，其它的看点还在于跨境贷款与中日韩货币贸易合作。中国与亚洲和其它金砖国家在2012年的贸易规模为12.5万亿人民币，占总对外贸易规模的57.2%。[ 注41 ] 根据浙江省统计局提供的数字，截至2012年底，浙江全省销售额过亿的企业共9710家。

近如明朝王振、汪直、曹吉祥、刘瑾、魏忠贤等，专擅威权，干预朝政，开厂缉事，枉杀无辜，出阵典兵，流毒边境，甚至谋为不规，陷害忠良，煽引党类，称功颂德，以致国事日非，覆辙相寻，足为鉴戒。100年后的今天，美国人均GDP达到了4万8千美元，阿根廷仍在缓慢的增长和各种社会矛盾中挣扎。[ 注56 ] 即仙人掌螟(Cactoblastis cactorum)，可在仙人掌上钻洞，1925年从阿根廷引入澳大利亚以控制仙人掌数量。但是同样令人感慨的是我们钢铁产业的落后和分散。

今天的中国，可能最不缺的就是纠结，它几乎成为我们时代的特征。一年之内他做到了，他组织了一个财团，把卡耐基和其他几个钢铁公司买下，前后收购了数百家钢铁公司，并把它们整合在一起，形成了的新的钢铁公司——美国钢铁集团，资本金为美国联邦政府该年预算的2.75倍，一举奠定了美国钢铁产业在全球的绝对垄断地位和谈判力[注29]。

如果从早于纽约交易所的费城交易所的成立时间1800年算起，美国证券市场在133年中没有证券法，134年中没有证监会，直到1929年美国股市崩溃之后才有了证券法，有了证监会，因为发现这个市场还是需要有人来监管和裁决。[ 注17 ] 全要素生产率（Total factor productivity， TFP）是指不包括资本和劳动力输入，其他所有影响产出的要素。后来他当选总统，奉行了尊重市场的经济发展模式，带动了美国上个世纪八十年代以后的经济复苏。国防现代化也离不开资本市场，大家可以看一看美国的军工企业，最重要的军工企业基本上都是上市公司，都是在资本市场这个平台上成长壮大的。

四是指世界银行对于金融市场的评估指标，市场的深度、广度、效率和稳定性，一是指国际证监会对监管机构有效性的一套评价指标。我们希望能够把这些平台建设成为资本市场改革发展的智库，也能为中国经济社会其他的改革发展出谋划策。但是，我们也要清醒地看到，一个国家的资本市场不可能脱离经济社会的发展水平，它受制于社会的法制环境、诚信水平、文化因素等方方面面的影响。第二支柱采取比较灵活的投资方法，在过去20年中大致有40%-50%配置在股权市场，30-40%配置在债券市场，其余10%在其他资产类别中，例如PE、VC、房地产信托基金等等。

在中国资本市场对外开放的过程中，有一点非常重要，那就是我们对自己一定要有自信。在未来的中国经济社会活动中，这个舞台的重要性只会愈发显现，有一点像我们生活中的空气和水。

如果有形的手想要多做一点，那就应该把重点更多地放在建设市场体系，提高市场效率，帮无形的手更好地发挥作用，而不是替代它。一个国家的养老金体系建设和社会的和谐稳定具有很高的相关性。

印度这个国家给人印象最深的就是反差。而银行往往由于过于庞大，决策的机制比较缓慢，会错过很多机遇，因此，危机后复苏的步伐相对较慢。几十个国家的经验表明，一个国家的基尼系数与养老金体系的发达程度呈现一个负相关的关系。【失落的日本】日本经济存在着类似的困境，失去了20年，可能还要再失去20年。芝大毕业后，我来到华尔街，看到全球的资源每时每刻在瞬息万变的资本市场上交易，想起来老子的另外一句话，叫做鸡犬之声相闻，老死不相往来，这才意识到，市场经济要有两个方面，第一个是小政府大市场，第二个是交换比较优势。访日期间，我们利用空闲时间，与在东京的中国留学生做了一些交流。

还有一个亲身经历的对比。【突破中小企业发展瓶颈：培育中国经济的未来】第二个课题是加快多层次资本市场发展，这个要求在十八大报告中已经明确提出。

所以从市场文化这个角度看，我们的市场还有很长的路要走。但是一旦突破了某个临界点，晶核达到了一个临界体积，这个过程就成为不可逆了。

[ 注39 ] 数据来源：中国统计年鉴2012，国家统计局。[ 注61 ] 阿斯米尔鲜花拍卖市场(Flower Auction Aalsmeer)是世界上最大的鲜花交易市场，世界上有80%的花卉产品是来自于阿斯米尔鲜花拍卖市场的交易。

一方面需要发展机构投资者，另外一方面，还要加强中小投资者的保护，并倡导理性投资的理念。这样，一批中小企业就可以以相对较低的成本获得资金，也获得了成长壮大的机会。我们怎样才能走好这后面30年？在上大学的时候，学习物理化学的课程，结晶的过程给我留下了深刻的印象。东部的发展速度可能以后不可能像以前这么辉煌了，中西部的经济总量比较小，但是有很大的潜力，是中国未来十年甚至更长时间段里一个非常重要的支柱。

一年半后的今天，有些情况被不幸言中。在亚洲市场中，韩国市场换手率是比较高的，在1998年的亚洲金融危机中，韩国市场应声崩溃，所以说它是非常脆弱的。

【401k计划和道琼斯指数】当然，资本市场是一个大概念，不光是股票，还有债券，包括最保险的、基本上没有风险的国债，此外还有REITs[注50]（房地产信托基金）、还有VC[注51]、PE[注52]，所以养老金的投资是一个非常广泛的各种金融产品的组合。其次是三大民族聚集，马来人、华人和印度人。

第三，要扩大私募债的发行与场外交易。第一，中东为什么与现代文明错失交臂？在历史上，阿拉伯民族曾是一个优秀的民族，曾经开启了代数学和三角学等科学学科。

金融危机没有发生在伦敦，也没有发生在东京，而是发生在纽约，为什么美国经济的复苏速度远远超过了欧盟和日本？其根本的区别在于两种经济和金融体制的弹性、对风险的化解能力和资源配置的效率不同。在增长、通胀和转型之间寻找良好的平衡，是最大的挑战。然后去参观了谷歌，看到谷歌的办公楼之间还有沙滩排球场，大概是为了更好地激发员工的创造力。问了一下，他们好像并不都是美术专业的，有的原来还是学教育的。

朴槿惠[注59]最近当选为韩国的总统，我们观察过去几十年中，韩国总统的结局似乎都非常不幸，不是坐牢就是跳崖，无独有偶，韩国大企业家的结局往往也很悲惨，为什么？英语里有个词儿叫Chaebol，借的是韩语的发音，专门指的是韩国财阀。其中的很多企业，包括一些大型国企，在数年前还处于濒临破产的边缘，如果没有与资本市场的结合，这些企业无论是治理机制、内部管理，还是盈利能力，方方面面都不可能有脱胎换骨的变化。

我看了以后告诉米勒教授，我们中国人3000年以前就知道了小政府大市场，这是所谓芝加哥学派 [ 注62 ] 最核心的经济思想。老师听了很震惊，说这怎么可能，学校不是亏了吗？我说学校没亏，学生和教授出去创业，一般都会找到风险投资，最后走向资本市场，可能公司的市场动辄几百亿或几千亿美元，他们回到母校捐献，也动辄几亿或几十亿美元。

[ 注54 ] 清朝政府开放广州、厦门、福州、宁波、上海等五处为通商口岸（史称五口通商），准许英国派驻领事，准许英商及其家属自由居住。今天，华尔街交易员每天早晨醒来的第一件事情，就是看看昨天晚上中国股市是涨了还是跌了，因为在他们休市的时候，中国市场是全球最大的市场，尽管我们的市场还是相对比较封闭的，但是毕竟它的规模已经如此庞大，而中国经济的影响力也早已不可同日而语。